Las apuestas masivas a una revolución de la inteligencia artificial (IA) han impulsado un rápido crecimiento de los gigantes tecnológicos estadounidenses, máximos históricos en el mercado de valores y un “efecto riqueza” que está impulsando el gasto entre los hogares más ricos del país.
Señales de problemas
Pero bajo el brillo de la IA, gran parte de la economía real de Estados Unidos está en crisis. Los despidos se han disparado, la confianza de los consumidores se ha desplomado y los hogares más pobres están cada vez más sobrecargados de deudas.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 50,3 en noviembre, frente a 71,8 un año antes, cuando Trump acababa de ganar las elecciones, y cerca del mínimo histórico de 50 observado en junio de 2022, durante lo peor del aumento de la inflación pospandémica. El nivel más bajo que cayó durante la crisis financiera mundial fue 55,3.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, señaló la semana pasada la caída de la confianza como un posible presagio de recesión, en medio de lo que llamó anuncios de despidos “llamativos”.
Más de 1 millón de trabajadores estadounidenses fueron despedidos en los primeros 10 meses del año, un 65 por ciento más que en el mismo período de 2024, según un informe de Challenger, Gray & Christmas, una empresa que ayuda a los trabajadores despedidos a encontrar empleo.
Sólo en octubre, la pérdida de empleos ascendió a 153.000. Esa cifra aumentó un 175 por ciento interanual y fue la cifra más alta para cualquier octubre desde 2003.
Los consumidores estadounidenses están lidiando con las presiones del costo de vida.Crédito: Bloomberg
“Estamos muy ocupados. Anticipamos un aumento continuo de los despidos, al menos hasta finales de año y el primer trimestre”, dice Andy Challenger, director de ingresos de Challenger, Gray & Christmas.
“Si eso se convertirá en una recesión en toda regla es una pregunta para la que no tengo la misma respuesta, pero es claramente una posibilidad. Y creo que se presentan suficientes datos para que eso sea una posibilidad seria”.
Las principales empresas que han anunciado recortes de empleo incluyen a Paramount, el minorista Target, FedEx, Amazon –que se deshará de 14.000 trabajadores– y UPS, que ha recortado 48.000 puestos de trabajo en lo que va del año.
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Waller advirtió que la pérdida de empleos podría significar problemas “más agudos” para la economía estadounidense en su conjunto, dado que muchos de los más afectados son hogares de bajos ingresos que luchan cada vez más con la deuda.
La proporción de préstamos estudiantiles que estuvieron en mora durante 90 días entre julio y septiembre se disparó a un récord del 14,26 por ciento, según datos del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. La proporción de préstamos para automóviles gravemente morosos se encuentra en su nivel más alto en 15 años.
En el “sector de préstamos para automóviles” de alto riesgo –es decir, préstamos para automóviles a personas con malas calificaciones crediticias– la morosidad ha alcanzado su nivel más alto desde al menos 1993.
Si los prestatarios pierden sus empleos, les resultará aún más difícil pagar sus préstamos.
“Mi primera preocupación es el estrés financiero y la caída del mercado”, dice Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US. “Todo el mundo estará atento a la morosidad y, en particular, a los préstamos para automóviles”.
Nuevas cifras de la Oficina de Estadísticas Laborales del jueves proporcionaron cierto alivio, mostrando que la economía creó 119.000 puestos de trabajo en septiembre, más del doble de los 50.000 que esperaban los economistas.
Sin embargo, las nóminas de julio y agosto se revisaron a la baja de 79.000 a 72.000 y de 22.000 a -4.000, respectivamente. La tasa de desempleo también subió hasta el 4,4 por ciento, frente al 4,3 por ciento.
Goldman Sachs cree que la economía estadounidense perdió 50.000 puestos de trabajo en octubre, cuando los trabajadores gubernamentales despedidos como parte de los recortes del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE) llegaron al final de sus períodos de renuncia diferida.
Las cifras de empleo son la primera advertencia
Brian Coulton, economista jefe de Fitch Ratings, sostiene que tradicionalmente el empleo siempre ha sido el indicador más importante de la salud de la economía estadounidense.
En Europa, donde los trabajadores tienen más protecciones laborales, las cifras de empleo suelen ser un indicador retrasado. Pero en Estados Unidos, donde los empleadores pueden responder mucho más rápidamente al entorno económico, las malas cifras de empleo suelen ser una de las primeras señales de advertencia de una recesión.
Los temores de una burbuja de IA se ciernen sobre Wall Street. Crédito: Bloomberg
Sin embargo, gran parte de la economía estadounidense parece de algún modo inmune a la crisis. El gasto de los consumidores se ha desacelerado pero sigue aumentando. Goldman Sachs dice que el PIB está en camino de aumentar un 3,8 por ciento anualizado en el tercer trimestre.
En agosto, los modelos de Barclays mostraron una probabilidad del 50 por ciento de una recesión en Estados Unidos para 2027, una lectura que no ha cambiado porque el cierre ha significado que no ha habido nuevos datos gubernamentales para actualizarla.
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Sin embargo, Jonathan Miller, economista senior de Barclays para Estados Unidos, dijo que el modelo podría estar sobreestimando la importancia de los datos de empleo porque no tuvo en cuenta una desaceleración dramática en la oferta laboral.
Esto está sucediendo debido a la represión migratoria de Trump. El crecimiento del empleo puede ser más lento en parte porque hay menos trabajadores nuevos que ingresan al mercado laboral, y no porque las empresas simplemente no estén contratando.
“De forma aislada, si viera una desaceleración tan grande en los ingresos laborales como la que he visto durante el último medio año, definitivamente estaría preocupado por una recesión”, dice Miller. “Pero no es obvio que esto sea algo que debilite a la economía en general”.
Brillo de IA
La debilidad del mercado laboral también está oculta por el auge del mercado de valores impulsado por la IA.
Incluso después de que el precio de las acciones cayera este mes, el índice de referencia estadounidense S&P 500 sigue subiendo más de un 13 por ciento desde principios de año. Los hogares ricos tienen gran parte de su riqueza en acciones y estas personas se sienten más ricas.
“Eso ayuda a explicar la desconexión entre la desaceleración del ingreso laboral y un consumo todavía decente. Es una narrativa un poco incómoda, pero creo que eso es lo que está pasando”, dice Coulton.
Jonathan Pingle, economista jefe de UBS en Estados Unidos, escribió en una nota a un cliente esta semana que lo único que crece en la economía estadounidense es la inversión en IA y el gasto de las personas con mayores ingresos, lo que a su vez se ve respaldado por el aumento del mercado de valores impulsado por la IA.
Sin estos dos factores, el PIB estadounidense habría aumentado sólo un 0,2 por ciento en el año hasta junio en lugar del crecimiento del PIB del 2,1 por ciento registrado.
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“La inversión residencial real ha estado disminuyendo rotundamente. La construcción no residencial real ha estado disminuyendo rotundamente. El gasto y la inversión gubernamentales reales han estado disminuyendo rotundamente, y antes del cierre del gobierno”, escribió Pingle.
“Una buena parte de la economía estadounidense está en recesión”.
La naturaleza limitada del crecimiento estadounidense también significa que el país es particularmente vulnerable a cualquier caída en el mercado de la IA, cuyos temores han borrado más de 1 billón de dólares de las acciones estadounidenses la semana pasada.
Pingle añadió: “Si hay una burbuja bursátil y estalla, para la economía real, mire hacia abajo”.
Telégrafo, Londres
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